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现代经济体系中，消费金融占据着举足轻重的地位，从宏观层面看，其是拉动内需的重要引擎，通过释放居民消费潜力，促进商品和服务的流通，进而推动整个经济循环的顺畅运转；从微观角度而言，亦是满足消费者多样化需求、提升生活品质的有力支撑，为个人和家庭提供了实现消费升级的可能。
回溯消费金融发展历程，自第一张信用卡诞生，到互联网消费金融的兴起，每一个阶段都见证了时代的变迁与技术的进步。近年来，消费金融的服务模式和产品形态不断创新，线上化、智能化成为显著趋势，极大地提升了金融服务的可得性和便捷性。
然而，行业的快速发展也带来诸多挑战。市场竞争日益激烈，行业格局面临重塑，监管政策持续收紧，消费金融正站在变革关键节点，又将怎样重塑经济格局，为未来发展注入新的活力？
增速换挡
何为消费金融？作为现代金融体系的重要组成部分，其是以消费者为服务对象，旨在满足个人和家庭对最终商品和服务消费需求的金融活动。
通过消费信贷支持，一方面可帮助消费者平滑跨期消费，实现消费效用最大化；另一方面也在促进消费升级、拉动内需、推动实体经济发展等方面发挥着重要作用。
从参与主体来看，消费金融领域涵盖了多元化的金融机构。
其中，商业银行凭借广泛的网点布局、雄厚的资金实力和完善的风控体系，在消费金融市场占据重要地位，主要提供信用卡、个人消费贷款等产品；消费金融公司作为专业的持牌机构，则专注于消费信贷业务，具有审批流程快、产品灵活多样等特点；此外，互联网金融平台则依托大数据、云计算等技术优势，创新推出线上消费信贷产品，如蚂蚁集团的花呗、借呗，京东科技的京东白条等；此外，还有汽车金融公司、小额贷款公司等，也在细分领域为消费者提供特色化的消费金融服务。
在产品形态上，消费金融产品丰富多样，除了传统的信用卡、个人消费贷款外，还包括针对特定场景的商品分期（如3C产品分期、家装分期）、消费分期（教育分期、旅游分期）、小额现金贷等，主要为满足消费者在不同消费场景下的资金需求。
回顾近十年，消费金融领域发展也曾经历起伏。
前几年中，在政策支持、互联网技术发展和居民消费观念转变等因素推动下，消费金融市场快速增长。大量互联网消费金融平台出现，线上信贷业务凭借便捷、高效的特点，受到消费者欢迎，市场规模迅速扩大，有人说，2017年，是消费金融市场疯狂生长的时期。
不过，发展并非一直保持高速。随着市场不断发展，消费信贷渗透率逐年上升，2023年前后，不少消费金融相关从业者直言，获取新增客户难度加大，公司累计服务客户人数增速下降，而洞察这一现象变化的背后，是“人口红利”逐渐减少，市场竞争从争取新增客户，转变为在现有客户群体中深耕，各机构开始注重精细化运营。
增速换挡后，当前，消费金融市场竞争格局也在发生显著变化。
在个人消费贷款领域，几大国有银行表现突出。尤其是在近几年间，这类银行凭借资金实力雄厚、网点分布广泛和品牌信誉良好等优势，不断抢占市场份额，个人消费贷款业务增长迅猛。比如工商银行，其不断加大资源投入，创新服务模式，增加消费金融供给网上股票配资公司，截至2025年2月末，工商银行累计投放个人消费贷款超1.7万亿元。
不过，相比之下，股份制银行发展情况不一，部分机构出现负增长，市场份额被国有大行挤压；马太效应下，也有中小金融机构和部分线上互联网消费金融平台面临较大竞争压力。
有助贷从业者直言，近年来其助贷业务面临挑战。一方面，合作银行风控自主性提高，对助贷平台推荐用户的审核更严格，导致资产通过率下降。例如，某头部助贷平台的资产通过率从70%左右降至50%左右；同时，监管部门实施“断直连”、属地化管理等合规整改措施，在政策和市场因素共同作用下，互联网消费金融助贷业务对整体业务规模的贡献率持续降低，预计将降至50%以下。
这些变化促使互联网消费金融企业重新思考业务模式，在合规前提下探索新的发展方向。
素喜智研高级研究员苏筱芮表示，消费金融从高速增长转向增速放缓，既是行业发展的必然趋势，同时也意味着从高速发展向高质量发展换挡成为消费金融的发展主线。严监管、激烈的市场竞争、消费需求仍有提升空间等系列因素导致了这种增速换挡。
“目前看，行业企业通过更换高管团队、引入战投、调整业务结构、产品推陈出新、加大科技应用、强化外部合作等方式进行应对，从2024年年报来看，也有一些机构凭借有力的股东支持以及对细分场景的深入挖掘，在整体放缓的情况下取得了较好增长成绩。”苏筱芮说道。
结构分化
当下，消费金融市场需求端呈现出显著的结构分化态势。
其中，高收入群体的信贷需求出现了一定程度的减弱，与之相伴的是他们储蓄意愿的增强，使得储蓄规模攀升至历史高位。这一群体凭借稳定且丰厚的收入，更倾向于将资金进行储蓄，以实现财富的稳健保值与增值。
而低收入群体的信贷需求却在增加，不过其需求方向发生了明显转变。以往，他们可能受消费主义影响，存在一定的超前消费行为；但如今，更多转向了应急信贷。业内认为，这种变化背后，反映出低收入群体面临经济波动时的脆弱性。
为了应对突发的生活支出，如疾病、失业等，他们不得不寻求信贷支持。也正因如此，一些利率较高的信贷平台开始崭露头角。有消费金融从业者直言，这些高利率平台的兴起，揭示了市场在满足不同层次消费信贷需求方面存在着严重的失衡现象。低收入群体由于自身信用资质等因素限制，难以从正规金融机构获得充足的信贷额度，只能无奈选择这些高利率平台，承受着沉重的债务压力。
从宏观经济层面来看，2024年我国内需对经济增长的贡献率为69.7%，其中最终消费支出贡献率为44.5%，较2023年有所减弱，与美国约70%、日本约65%的水平相比，仍存在较大差距。在经济增速换挡的关键时期，经济数据的变化也反映出消费市场的困境。整体来看，居民消费能力和意愿的相对不足，对消费金融市场的进一步拓展形成明显的制约。消费金融的发展依赖于居民有意愿且有能力进行消费信贷，而当前的状况使得消费金融市场的业务拓展面临瓶颈。
数据显示，截至2024年12月，住户存款余额已达到约151万亿元，近8年时间增长幅度超过一倍。自2019年起，住户存款中定期存款的占比持续攀升，到2024年已达到72.7%。大量资金流向定期存款领域，使得可用于消费信贷的资金相对减少。
居民储蓄意愿上升且定期化趋势愈发明显也给消费金融市场带来了诸多挑战。越来越多的居民青睐于储蓄，消费信贷需求减弱，进一步抑制了消费金融市场的资金供给与需求释放，阻碍了消费金融市场的健康发展。
解决痛点需要多方助力，业内认为，随着银行逐步加大个人消费贷款投放力度，以及国家针对长期、大额消费需求的政策优惠，多方因素共同作用下，综合融资成本将进一步降低，进而推动居民消费意愿的边际回暖。
苏筱芮认为，高收入群体的信贷需求出现一定程度的减弱，追根溯源是其消费意愿出现了一定程度的减弱。但基于目前消费金融行业企业贷后承压的情况，行业企业客群上浮、优质客群“掐尖”争夺战仍在持续，对于此类情况主要有两类应对思路，一方面是切入当前政策支持、倡导的促消费场景，如绿色消费、“国补”“以旧换新”等；另一方面可加大多渠道补充资本力度，将公开融资渠道的低利率逐步传导至资产端，为客户提供更具竞争力的产品利率。
联储证券副总裁王小娜指出，针对上述群体的金融需求变化，机构应对高收入群体设计并推出更稳健和长期的复合类金融服务，将其避险需求、投资需求与消费需求结合起来，以此为基础推出合理的金融服务；对低收入群体，需要在甄别其信贷风险的基础上，有效、有序提供合理的金融服务，在帮助其渡过资金难关的同时，也要注意防范有可能出现的违约风险。
王小娜认为，从市场空间和增长点来看，随着中国经济的可持续发展，居民收入水平的提高、社保覆盖面和覆盖深度的提升、消费者偏好的不断进阶，消费金融会随着内需的扩大而有序增长。未来增长的方向有可能更倾向于电商、教育、医疗、文化、旅游等服务与消费金融相结合的生态的构建，最终形成全方位的消费金融体系。
政策提振
面对外部市场的不确定性，做强国内大循环成为今年宏观政策的发力重点。今年3月，《提振消费专项行动方案》出台，为完善财政、金融等促消费支持政策明确方向。相关部门扎实落实行动方案要求，从供给和需求两端发力加强消费激励、提振消费信心。
其中，财政部表示，将强化各类政策资源的协同，以更大力度和更精准的措施，支持增加优质供给、改善消费环境。中国人民银行表示，将强化金融与财政政策、产业政策的协同，引导金融机构积极满足各类主体多样化的资金需求。
此后，金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，更好满足消费领域金融需求，切实增强人民群众的获得感和满意度。政策内容兼顾供需，统筹加大对居民消费需求与消费供给主体的金融支持；适度优惠，针对长期、大额消费需求，从消费贷款额度、期限等方面给予支持；支持消费品以旧换新、消费贷款财政贴息专项行动等诸多方面。
业内认为，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，将有助于经济的持续回升向好，也会加快打开消费新空间。其中，增加居民收入是提振消费的关键之举，《提振消费专项行动方案》提出拓宽财产性收入渠道，包括多措并举稳住股市等措施，资本市场要重点从提高上市公司质量、培育壮大中长期资金等方面，提升市场中长期回报水平，增强消费能力和消费意愿。
当前，我国消费金融市场正站在新的发展起点。在市场结构深度调整、需求结构分化、政策监管持续强化的背景下，金融机构需不断提升自身核心竞争力，以创新驱动发展，在合规框架内精准把握市场需求，探索差异化、特色化的发展路径。
事实上，在监管政策的有力引导下，消费金融市场参与者也在积极调整战略。有金融机构主动适应监管要求，从多个维度进行变革。在客户体验方面，不断优化服务流程，增强客户黏性；在风控体系建设上，提升风险识别的精准度；积极引入大模型技术，提高营销客服效率；创新催收方式，提升回款能力；并联合各方力量，治理金融黑灰产，保护消费者合法权益。
联储证券研究院副院长沈夏宜认为，相关政策调整将为消费金融从业机构带来机遇与挑战。合规经营、积极竞争、产品和服务不断推陈出新的机构将迎来新的发展机遇期，其业务边界将不断扩大，客户黏性将继续增强，竞争优势将不断提升；但规范性不够、创新性不强、竞争能力弱的机构也将面临业务受限、成本提升的趋弱态势。政策调整终将导致市场的深度分化。
“消费金融行业未来几年的发展关键词是场景、合规与科技。”苏筱芮认为，在数字化转型的大背景下，科技能够对营销获客、风险管理、客户服务等传统消费金融业务链路产生较强的提效作用，建议机构关注当前AI大模型的发展趋势，做好AI相应知识库的搭建与人才储备。
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